Оценка рисков по кредитным проектам
"Оценка рисков по кредитным проектам". Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет", 2009, N 10
Кризис ликвидности на мировом финансовом рынке все больше отражается и на финансовой системе Российской Федерации. Доступ к международному финансированию для банков резко сократился. В то же время потенциальный спрос на корпоративное кредитование увеличивается: "Темпы роста рынка корпоративного кредитования в РФ достаточно высоки. Но он все еще далек от насыщения. Отношения кредитов нефинансовым организациям к ВВП за 2007 г. выросло с 22,2 до 27,5%. В начале десятилетия это отношение достигало 11%" [1].
В сложившихся условиях банкам необходимо более тщательно подходить к оценке рисков по кредитным проектам. Необходимо отметить, что аналитическое обоснование принимаемых решений во многом зависит от качества оценки финансового состояния предприятия, поэтому его грамотное проведение становится все более актуальным.
На этапах развития современных кредитных отношений в России в части создания резервов на возможные потери по ссудам и управления кредитными рисками можно выделить следующие этапы:
- вступление в силу Инструкции Банка России от 30.06.1997 N 62а "О порядке формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам". До этого момента кредитные риски практически не контролировались, а принятие данной Инструкции установило жесткие нормативы для определения группы риска и создания резервов. Однако в этом документе финансовое положение не применялось в качестве формального критерия, уделялось внимание лишь наличию обеспечения (залога) и качеству обслуживания кредита;
- вступление в силу Положения Банка России от 26.03.2004 N 254-П "О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности" (далее - Положение N 254-П) с 01.08.2004. В документе в качестве факторов, определяющих категорию качества (группу риска) по кредиту, определены следующие: "финансовое положение заемщика" и "качество обслуживания ссуды" [2].
Определение финансового положения является ключевым моментом в аспектах регулирования кредитного риска. В случае же отсутствия информации о качестве обслуживания долга (до определенного договором срока выплаты процентов и (или) суммы основного долга) в этом случае "обслуживание долга может быть оценено:
- при оценке финансового положения как хорошего - как хорошее;
- при оценке финансового положения заемщика как среднего - не лучше, чем среднее;
- при оценке финансового положения заемщика как плохого - только как неудовлетворительное" [3].
При этом Положение N 254-П определяет лишь минимальные требования к подходам оценки финансового положения заемщика, а разработку самих методик возлагает на саму кредитную организацию: "Кредитная организация отражает во внутренних документах... описание методов, правил и процедур, используемых при оценке финансового положения заемщика, перечень основных используемых источников информации по данному вопросу, круг сведений, необходимых для оценки финансового положения заемщика..." [3].
Таким образом, оценка финансового состояния предприятия осуществляется каждым банком индивидуально с помощью применения различных утвержденных банком методик и моделей.
Модели финансового анализа носят описательный характер и могут быть следующих типов: "построение системы отчетных балансов, представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах, вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, система аналитических коэффициентов" [4]. Общая схема анализа финансового состояния опирается на определенную информационную базу. Для корпоративных заемщиков - юридических лиц, ведущих свою деятельность на территории РФ, применяющих общую систему налогообложения и составляющих отчетность в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета, это формы N N 1 и 2 бухгалтерской отчетности, а также примечания к отчетности, расшифровки к отдельным статьям баланса и другие документы. В зависимости от целей и задач анализ может быть:
- детализированный или углубленный;
- экспресс-анализ финансового состояния [4].
Банками в целях определения кредитоспособности клиента используется детализированный анализ.
Первым и предварительным этапом общей (детализированной) оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия является преобразование бухгалтерского баланса в агрегированную форму, или "сравнительный аналитический баланс" [4], удобную для сравнения абсолютных показателей бухгалтерской отчетности с предыдущим периодом (табл. 1).
Таблица 1
Агрегированная группировка статей бухгалтерского баланса
|
Данные баланса
|
Дата
|
Дата
|
Изменения
|
|
На 01.10.2007
|
На 01.01.2008
|
|
Баланс
|
тыс. руб.
|
% в валюте
баланса
|
тыс. руб.
|
% в валюте
баланса
|
тыс. руб.
|
|
Валюта баланса
|
13 136
|
100
|
14 028
|
100
|
892
|
|
Актив
|
|
Внеоборотные активы
|
83
|
0,6
|
79
|
0,6
|
-4
|
|
- основные средства
|
79
|
0,6
|
75
|
0,5
|
-4
|
|
Оборотные активы,
в том числе:
|
13 053
|
99,4
|
13 949
|
99,4
|
896
|
|
- товарные запасы
|
64
|
0,5
|
68
|
0,5
|
4
|
|
- готовая продукция
|
9 169
|
69,8
|
9 116
|
65,0
|
-53
|
|
- дебиторская
задолженность
|
3 820
|
29,1
|
4 764
|
34,0
|
944
|
|
- денежные средства
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
- финансовые вложения
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
Пассив
|
|
Собственный капитал,
в том числе:
|
7 901
|
60,1
|
8 824
|
62,9
|
923
|
|
- уставный и
добавочный капитал
|
10
|
0,1
|
10
|
0,1
|
0
|
|
Долгосрочные займы и
кредиты
|
0
|
0
|
0
|
0
|
0
|
|
Краткосрочные займы и
кредиты
|
2 062
|
15,7
|
1 501
|
10,7
|
-561
|
|
Кредиторская
задолженность
|
2 334
|
17,8
|
2 441
|
17,4
|
107
|
|
Прочая текущая
задолженность
|
839
|
6,4
|
1 262
|
9,0
|
423
|
Сравнение абсолютных показателей бухгалтерской отчетности с предыдущим периодом позволяет проанализировать темпы роста, тенденции изменений статей баланса.
Как видно из табл. 1, валюта баланса на 01.01.2008 возросла по отношению к валюте баланса на 01.10.2007 на 892 тыс. руб. (на 6,8%). При этом в пассиве баланса собственные средства за этот же период увеличились на 923 тыс. руб. (на 11,7%), а заемные уменьшились на 561 тыс. руб. (на 27,2%).
В активе баланса увеличились оборотные активы на 896 тыс. руб., но при этом практически не изменились показатели готовой продукции, а дебиторская задолженность, напротив, увеличилась на 944 тыс. руб. (на 24,7%) и составила 34% валюты баланса.
Таким образом, увеличение валюты баланса свидетельствует о положительных тенденциях в изменении структуры баланса. Однако, необходимо проанализировать за счет чего произошло увеличение. В рассматриваемом примере увеличились собственные средства. Для банка более высокая доля собственного капитала исключает риск, однако "в рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире" [5].
Увеличение дебиторской задолженности также не является хорошим фактором. Кредитный аналитик в профессиональном суждении должен аргументировать, за счет чего именно произошло увеличение данного показателя, нет ли в составе задолженности просроченной. Для этого можно использовать расшифровки по балансовым счетам, анализ заключенных договоров с поставщиками - покупателями предприятия.
Следующим этапом анализа финансового состояния предприятия является расчет финансовых коэффициентов. Наибольшее распространение в практике российских коммерческих банков получила система финансовых коэффициентов, которая делится на четыре основных группы: коэффициенты ликвидности, коэффициенты финансовой независимости, коэффициенты оборачиваемости, коэффициенты рентабельности.
Коэффициенты ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает, какая часть краткосрочных долговых обязательств может быть при необходимости погашена за счет имеющихся денежных средств и высоколиквидных финансовых вложений.
Промежуточный коэффициент покрытия (коэффициент быстрой ликвидности) показывает способность оперативно высвободить из хозяйственного оборота денежные средства и погасить долговые обязательства.
Коэффициент текущей ликвидности показывает общую оценку ликвидности предприятия, в расчет которого включаются все оборотные активы, в том числе и материальные.
Чем больше величина этого коэффициента, тем больше уверенности для банков, что долги будут погашены. "Обосновать общую величину данного показателя для всех предприятий практически невозможно, так как она зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов, скорости погашения кредиторской задолженности и т.д." [6].
Рекомендуемые различными источниками нормативные значения коэффициентов ликвидности являются примерно одинаковыми (табл. 2).
Таблица 2
Нормативы коэффициентов ликвидности
|
Коэффициенты
ликвидности
|
Источник [4]
|
Источник [5]
|
|
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
|
Нормальное значение >
0,2 - 0,7
|
Общих рекомендаций
не существует
|
|
Коэффициент
быстрой
ликвидности
|
Допустимое значение
0,7 - 0,8;
желательное значение >= 1,5,
если большую долю ликвидных
средств составляет
дебиторская задолженность
|
0,7 - 1,0. Может оказаться
недостаточным, если большую
долю ликвидных средств
составляет дебиторская
задолженность
|
|
Коэффициент
текущей
ликвидности
|
Оптимальное значение >= 2
|
> 2
|
Показатели рентабельности
(определяются в процентах или долях)
Рентабельность продукции или рентабельность продаж определяется следующим образом:
Прибыль от реализации (стр. 050 формы N 2)
------------------------------------------.
Выручка от реализации (стр. 010 формы N 2)
Рентабельность деятельности предприятия отражает конечную (чистую) эффективность всей деятельности клиента и позволяет планировать получение итогового финансового результата:
Чистая прибыль (стр. 190 формы N 2)
------------------------------------------.
Выручка от реализации (стр. 010 формы N 2)
Рентабельность собственного капитала определяет эффективность использования средств собственников, вложенных в бизнес, позволяет сравнить эффективность собственного капитала с возможным доходом от альтернативных вложений в другие активы:
Чистая прибыль (стр. 190 формы N 2)
-------------------------------------------------------------.
Средняя за период величина фактического собственного капитала
Общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов производится на основании показателя рентабельности совокупного капитала, который определяется отношением общей суммы прибыли до выплаты налогов к средней сумме совокупных активов предприятия за период:
Балансовая прибыль (стр. 140 формы N 2)
---------------------------------------.
Стр. 700 баланса
Данный показатель рентабельности показывает, сколько прибыли зарабатывает предприятие на рубль совокупного капитала, вложенного в его активы.
Коэффициенты финансовой устойчивости
Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь - от соотношения основных и оборотных средств. Рассмотрим коэффициенты финансовой устойчивости, рекомендуемые к применению (табл. 3.).
Таблица 3
Коэффициенты финансовой устойчивости
|
Наименование коэффициента
финансовой устойчивости
|
Формула расчета
по форме N 1
|
Источник [4]
|
|
Коэффициент финансовой автономии
- удельный вес собственного
капитала в общей валюте баланса.
Показывает долю собственных
средств в общей сумме источников
финансирования
|
Стр. 490 / стр. 700
|
Норм. <= 0,5
|
|
Коэффициент капитализации
(соотношение заемного и
собственного капитала).
Показывает, сколько заемных
средств привлекло предприятие на
1 руб. вложенных в активы
собственных средств. Отношение
заемного капитала к собственному
также называют плечом
финансового рычага [5]
|
(Стр. 590 + стр. 690) /
стр. 490
|
Норм. < 1, выше
при высокой
оборачиваемости
капитала
|
|
Коэффициент обеспеченности
текущих активов (отношение
собственных оборотных средств к
текущим активам). Показывает,
что часть оборотных средств
сформирована за счет
собственного капитала
|
[(Стр. 290 - стр. 230) -
(стр. 690 - стр. 630 -
стр. 640 - стр. 660)] /
(стр. 290 - стр. 230)
|
Норм. > 0,1
|
|
Коэффициент обеспеченности
материально-производственных
запасов собственными оборотными
средствами (соотношение
собственных оборотных средств и
материально-производственных
запасов). Показывает, сколько
собственных средств вложено на
единицу материально-
производственных запасов
|
[(Стр. 290 - стр. 230) -
(стр. 690 - стр. 630 -
стр. 640 - стр. 660)] /
(стр. 210 - стр. 215 +
стр. 220)
|
Норм. > 0,5
|
|
Коэффициент финансирования,
коэффициент платежеспособности
(отношение собственного капитала
к заемным средствам).
Показывает, какая часть
деятельности финансируется за
счет собственных средств, а
какая - за счет заемных
|
Стр. 490 / (стр. 590 +
стр. 690)
|
Норм. >= 1
|
|
Коэффициент финансовой
устойчивости (соотношение суммы
собственного капитала и
долгосрочных обязательств и
валюты баланса). Показывает,
какая часть активов
финансируется за счет устойчивых
источников
|
(Стр. 490 + стр. 590) /
[стр. 700 - (стр. 465 +
стр. 475)]
|
Норм 0,8 - 0,9,
тревожно ниже
0,75
|
|
Коэффициент обеспеченности
собственными источниками
финансирования (соотношение
разницы между собственным
капиталом и внеоборотными
активами и оборотных активов).
Показывает, какая часть
оборотных активов финансируется
за счет собственных источников
|
(Стр. 490 - стр. 190) /
стр. 290
|
Норм. >
0,6 - 0,8
|
|
Коэффициент финансовой
независимости в части
формирования запасов
(соотношение разницы между
собственным капиталом и
внеоборотными активами и суммы
запасов и НДС)
|
(Стр. 490 - стр. 190) /
(стр. 210 + стр. 220)
|
Норм. >= 1
|
Единого мнения по финансовым коэффициентам, которые должны входить в оценку финансовой устойчивости, на сегодняшний день нет. Коэффициенты, предложенные авторами, взаимно дополняют друг друга. Некоторыми авторами (а также в некоторых методиках банков) при оценке финансового состояния для оценки финансовой устойчивости используются коэффициенты ликвидности.
Коэффициенты оборачиваемости
"Оборачиваемость средств, вложенных в имущество, может оцениваться скоростью оборота или числом оборотов, которое делают за анализируемый период капитал предприятия или его элементы, а также периодом оборота или средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность предприятия денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции" [4]. Например, в целях финансового анализа могут рассчитываться следующие коэффициенты (табл. 4).
Таблица 4
Коэффициенты оборачиваемости (скорость оборота)
|
Наименование коэффициентов
оборачиваемости
|
Формула расчета
|
|
Оборачиваемость всего капитала
|
Выручка от реализации / Средняя за период
величина активов (стр. 300)
|
|
Оборачиваемость собственного
капитала
|
Выручка от реализации / Средняя за период
величина собственного капитала (стр. 490 -
стр. 465 - стр. 475)
|
|
Оборачиваемость оборотных
средств
|
Выручка от реализации / Средняя за период
величина оборотных средств (стр. 290)
|
|
Оборачиваемость краткосрочной
дебиторской задолженности
|
Выручка от реализации / Средняя за период
величина дебиторской задолженности
(стр. 240)
|
|
Оборачиваемость краткосрочной
кредиторской задолженности
|
Выручка от реализации / Средняя за период
величина кредиторской задолженности
(стр. 620)
|
В табл. 4 рассмотрены формулы для расчета скорости (или числа) оборотов.
Период оборота или средний срок оборотных активов рассчитывается в днях исходя из объема дневных продаж, который определяется делением выручки от реализации на число дней в периоде. Например, оборачиваемость в днях оборотных средств можно рассчитать по формуле:
Средняя стоимость оборотных активов
-----------------------------------.
Объем дневных продаж
Средние величины активов и кредиторской задолженности рассчитываются по формуле средней хронологической: как суммы половин величин на начальную и конечную даты периода и полных величин на промежуточные даты, деленные на число слагаемых, уменьшенное на 1.
Нужно отметить, что исследование финансового состояния предприятия важно не только для кредитора, оно играет большую роль на макроуровне для сравнительного анализа сфер деятельности и экономического развития регионов в целом. Для этого авторами предлагается составлять консолидированные рейтинги, в основе которых могут быть комплексные и целевые рейтинги финансового состояния организаций.
Немаловажную роль финансовый анализ предприятия играет при определении целесообразности инвестирования предприятий, например, при разработке инвестиционных стратегий и соответствующих инвестиционных программ региональными администрациями. Предлагается, например, рейтинговая экспресс-методика ранжирования хозяйствующих субъектов на основе рассмотренных выше коэффициентов финансовой устойчивости, оборачиваемости и ликвидности активов, рентабельности капитала. Соблюдение критериев каждого из анализируемых финансовых коэффициентов дает соответствующее значение рейтинга в баллах (табл. 5) [7].
Таблица 5
Система баллов рейтинговой оценки
|
Коэффициент
|
Значение в баллах
|
|
Коэффициент финансовой независимости
|
+2,0
|
|
Плечо финансового рычага
|
+1,5
|
|
Общий коэффициент покрытия
|
+2,0
|
|
Промежуточный коэффициент покрытия
|
+1,0
|
|
Коэффициент абсолютной ликвидности
|
+1,0
|
|
Коэффициент рентабельности продаж
|
+1,0
|
|
Коэффициент рентабельности основной деятельности
|
+1,0
|
|
Доля дебиторской задолженности в оборотных активах:
|
Корректирующий балл
|
|
менее 25%
|
-0,5
|
|
от 25 до 50%
|
-1,0
|
|
более 50%
|
-1,5
|
Согласно полученной рейтинговой оценке предприятие можно определить в одну из четырех групп инвестиционного рейтинга (табл. 6).
Таблица 6
Итоговая рейтинговая оценка
|
Оценка в
баллах
|
Группа
инвестиционного
рейтинга
|
Комментарий
|
|
От 7,5 до 10,0
|
1
|
Наивысший показатель рейтинговой оценки.
Свидетельствует о финансовой устойчивости
предприятия и его высокой инвестиционной
привлекательности, способности быстро
окупить вложенные средства
|
|
От 5,0 до 7,0
|
2
|
Вложения в такое предприятие возможны с
незначительным уровнем риска
|
|
От 2,5 до 4,5
|
3
|
Принятие решения о вложении в такое
предприятие требует взвешенного подхода
с учетом оценки всех составляющих риска
и подробной оценки его деятельности
|
|
Менее 2,0
|
4
|
Негативная оценка деятельности данного
предприятия. Рекомендуется воздержаться
от вложений
|
Возвращаясь к рассмотренной выше роли финансового анализа в процессе создания резервов на возможные потери по ссудам в банках, необходимо отметить, что анализ финансового состояния тесно связан с понятием кредитоспособности заемщика.
В зарубежной и отечественной банковской практике под кредитоспособностью ссудозаемщика понимается его способность погасить долговые обязательства перед банком по ссуде, процентам по ней в полном объеме и в срок, предусмотренный договором.
В статье И.И. Казаковой [8] упоминается о следующих подходах к оценке кредитоспособности заемщиков: классификационные модели и модели на основе комплексного анализа. К классификационным моделям относятся прогнозные, которые дифференцируют заемщиков в зависимости от вероятности банкротства, а также рейтинговые, которые группируют заемщиков в зависимости от их категории, устанавливаемой с помощью группы рассчитываемых финансовых коэффициентов и присваиваемых им уровней значимости. В рамках комплексных моделей анализа возможно сочетание количественных и качественных характеристик заемщика.
Таким образом, объективная оценка кредитоспособности предприятия-заемщика должна базироваться на анализе внешней и внутренней среды предприятия. К внешней среде можно отнести уровень развития отрасли, конкурентные преимущества на рынке, качество управления предприятием. В Приложении 2 к Положению N 254-П приводится примерная информация для анализа финансового положения заемщика. В документе рекомендуется использовать "иные доступные сведения":
- существенная зависимость от одного или нескольких поставщиков и (или) заказчиков;
- состояние отрасли, конкурентная позиция заемщика на рынке, ценовые риски;
- управление компанией;
- надежность компании (надежность владельцев, диверсификация сбытовой сети);
- кредитная история (опыт работы банка с конкретным заемщиком, кредитная история в других банках);
- наличие либо отсутствие судебных разбирательств;
- принадлежность заемщика к финансовым группам и холдингам;
- значимость заемщика в масштабах региона.
В практике российских коммерческих банков количественные и качественные показатели используются в самых различных комбинациях, так как, как отмечалось выше, разработку самих методик Центральный банк РФ возлагает на кредитную организацию.
Индивидуальность и разнообразие методик, используемых банками, подтверждается и авторами, исследующими оценку кредитоспособности: "Каждый коммерческих банк использует свою, в определенной степени оригинальную методику, способствующую адекватной оценке потенциальных заемщиков. Система рейтинга утверждается кредитным комитетом на основе выбранной банком стратегии развития, причем каждому показателю присваивается индивидуальный рейтинг с учетом отраслевой принадлежности клиента и других специфических особенностей его деятельности" [6].
Итак, методология оценки кредитоспособности заемщика на практике (как видно из приведенных выше примеров) начинается и базируется на оценке финансового состояния заемщика, но является наиболее универсальной при использовании не только количественных (финансовых), но и качественных показателей.
Важность финансового анализа в оценке кредитоспособности клиента подчеркивает необходимость тщательного отбора финансовых показателей - показатели должны давать наиболее полное представление обо всех сторонах работы заемщика.
На настоящий момент недостаточно статистических сведений о фактическом состоянии пороговых значений финансовых показателей в разных отраслях экономики России, поэтому очень важно для банков правильно обосновать достаточные границы анализируемого финансового показателя.
Необходимо повышать квалификацию кредитных аналитиков, занимающихся финансовым анализом и оценкой кредитоспособности, чтобы исключить такие недостатки, как субъективизм и негибкость при отборе заемщиков коммерческого банка.
Изучение всех количественных и качественных характеристик должно дать возможность кредитору принять решение о доверии к потенциальному заемщику, которое должно быть аргументировано без учета характера обеспечения, так как обеспечение должно служить только лишь для уменьшения кредитного риска.
Литература
1. Олюнин Д.Ю. Основные тенденции на рынке корпоративного кредитования // Банковское дело. 2008. N 7. С. 93.
2. Байдин Е.В., Байдина О.С. Некоторые аспекты регулирования кредитного риска // Деньги и кредит. 2008. N 1. С. 53.
3. Положение Банка России от 26.03.2004 N 254-П "О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности".
4. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий / Под ред. проф. В.Я. Позднякова. М.: ИНФРА-М, 2008.
5. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2003.
6. Ильясов С.М. Об оценке кредитоспособности банковского заемщика // Деньги и кредит. 2005. N 9. С. 29.
7. Халиков Р.З. Формирование эффективной инвестиционной политики развития региона // Деньги и кредит. 2005. N 3. С. 41.
8. Казакова И.И. О методах оценки кредитоспособности заемщика // Деньги и кредит. 2007. N 6. С. 41.
Т.А.Щербакова
К. э. н.,
доцент
кафедры экономики и финансов
Таганрогского института управления
и экономики
Подписано в печать
02.10.2009